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美联储将要停止缩表加息，对经济发展是利好还是利空？
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北京时间2月21日凌晨3点，美联储公布了1月FOMC议息会议纪要。几乎所有与会者都认为，应当（desirable）很快（before too long）公布计划，在今年晚些时候停止缩表。不过，与会者对今年后期加息门槛存在分歧，甚至表示如果不确定性消逝，可能会修改“耐心”相关措辞。
在会议纪要公布后，美股先跌后涨再转跌，美元走强，美国国债收益率上行。各大新兴经济体都弹冠相庆，不用再担心出现“股、汇、债”三杀的局面，一场美联储要转嫁给新兴经济体的危机，似乎要嘎然而止。
美联储这次暗示要停止缩表和加息，主要原因有二个：一方面，特朗普总统不止一次的表示反对美联储持续的加息和缩表。甚至对美联储主席鲍威尔发出警告，要求其停止加息和缩表。因为在特朗普看来，美联储加息和缩表会使美元持续升值，这对于美国缩小贸易逆差不利，可能会影响到美国经济和就业的全面复苏。
另一方面，美国经济的确保持了强劲的复苏势头，目前美国的失业率降至历史最好水平，而房地产市场又持续低迷，而美国国内物价水平始终没有超过2%的水平。所以，美联储加息和缩表过频，反而会掣肘美国经济的发展。同时，停止加息和缩表，也是美联储对去年四次加息的一次效果观察。
那么，美联储这次暂停加息和缩表，会对美国经济发展产生什么影响呢？主要有以下几个：首先，美联储停止加息，对于美国上市公司来说是利好，因为上市公司不用再担心利息负担的加重，这对于改善上市公司业绩是有提振作用。当然，美国股市估值处于偏高水平，如果美联储后续既不加息，也不放水。那么，美国股市会步入熊市周期，只是跌幅空间可能不如预期。
再者，美联储停止加息和缩表，可以减轻美国政府利息支出的压力。必竟美国拥有22亿美元的国债，以及7000亿美元的财政赤字。去年底，由于美联储加息，导致美国长期国债利率创下历史新高，暂停加息和缩表，美国政府可以减少更多的利息支出。导致美国不至于在短期内在偿债压力过大，而发生的债务危机。
最后，美联储暂停加息和缩表，是因为之前美联储连续加息和缩表，导致大量资本回流美国投资和置业。而过高的利息又会迟滞和减少国内外资金投资的热情。如果暂停加息和缩表。这样可以让海外投资者加大对美国投资的热情，以及让美国房地产市场恢复发展势头。而实体经济和房地产的复苏，却是美国经济发展的最大的推动力。
美联储暗示将停止加息和缩表，主要是先看一下前期加息和缩表带来的效果，这有一个缓慢释放的过程。同时，目前美国经济开始复苏，通胀水平也在低位，暂停加息对减轻上市公司、美国政府的偿债压力是有好处的，至少不加息可以少支出更多的资金，有利于防控债务危机，提升上市公司的业绩。更关键的是，各路资金都已回流美国本土，持续走高的利率反而不利于投资实体经济和置业，反而对美国经济发展显得不利了。
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无论加息和缩表，都是货币政策紧缩的手段，美联储1月份会议纪要表示，几乎美联储成员都同意提前结束缩表，具体的时间和规模将是后面会议讨论重点，加息暂缓，至于2019年是否加息，并未达成一致，如果经济数据允许，还可能会加息1-2次。
按照美联储原定计划，缩表会持续到2020或者2021年，2019年也会继续加息，为什么会选择提前结束缩表，暂缓加息呢？因为美国财政刺激政策效果日渐减弱，经济增长出现放缓的迹象，国际贸易存在诸多争议，国际边缘政治不稳定，经济不确定性增加，美联储才决定暂缓加息，提前结束缩表。
由此可见，理论上来讲货币政策对经济是利空，一般是为了防止经济过热，滋生泡沫和通胀问题，肯定对经济是抑制，与之相对的就是货币宽松，无论宽松还是紧缩的货币政策，都是特定经济时期，央行调控经济的手段。
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目前最新消息看，官方仅仅公布了会议纪要。其中谈及了多数人对缩表持反对意见。但这似乎不构成美国停止缩表和加息周期的有利证据。我们在未有确实消息之前，不该做出盲目的预期，使得实际与未来市场方向相反。同时，由于美股的高位运行，累积了大量风险，这一部分由于经济过热而引发的资本泡沫，我们无法排除美联储不会以进一步加息的可能来进行对冲。
当然，如果最后实际与消息相符，那么这无异于一个大的利好。我们不谈美国，单纯的对于我国经济便是一个好消息。首先由于加息周期结束和缩表的停止，国际市场美元将会承压。而人民币的压力将会减小，这样会有效降低国内因通胀带来的物价高企。同时，由于美元无法获得有利支撑，我国进口行业也将迎来新一轮的盈利周期。同样的，由于美元兑人民币的走低，我国资本流出压力也将进一步缓解，外汇占款将重新走高，这也将有利于未来进行货币发行的有序进行。资本充足也会带来居民消费意愿的提升，实体中各行各业都将重新获得生机。
从目前最新报道中，克强总理新讲话以及央行最新表态可以看出，之前的货币宽松政策更多为定向于实体的融资，为给实体行业注入新的动力，而绝非中国版的QE。所以，未来的大水漫灌并不符合管理层的决策。那么，我们不得不重新审视目前货币政策是否趋于紧缩。由于宽松的政策具有一定的针对性，那么为保汇率以及经济的稳定，社会流动性未来是否承压我们还有待商榷。那么，如果消息属实，可以说美国的这一系列行为对于我们来说一定是利好无疑的。
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这种政策调整意味着美联储从紧缩转向相对宽松，改变了政策的风向标。这对中国经济来说，总体上应该是属于利好。
虽然在过去十年各种学术会议都在分析中央银行量化宽松政策的遗留问题，但投资者想知道政策的逆转对未来的金融环境意味着什么。主要央行基本上已停止通过买入债券来注入大量流动性，现在正在出清它们的资产负债表，尽管进度各不相同。
无论美联储是否忽视市场的恐慌情绪，并且无视总统特朗普恢复加息的努力，其资产负债表此前仍在以每月500亿美元的规模缩表。欧洲中央银行于2018年12月停止债券买入。日本央行可能即将接近于“启动”量化宽松政策的终结——尽管何时“结束”终结是一个悬而未决的问题。总而言之，量化宽松政策的逐渐减少使大量流动性通过不同规模和不同期限的通道出清。
全球金融体系就像一个巨大的游泳池，汹涌的水流正在游泳者身边翻滚起伏。此外，由于相对增长预期可能转向欧元和主要新兴市场，因此一直以来保持美元强势的潜在倾向可能会受到干扰。如果随着量化宽松逐渐减少，一个意想不到的漩涡突然吞噬了一家中型银行或对冲基金，无需对此感到惊讶。
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停止缩表意思就是停止货币紧缩，对资产价格有利好。也是属于逆周期调节的举措，只有经济有不好的苗头值得担心，就会这样做。类似于我们国家的降准降息，对经济当然有好处。
