投资的科学与艺术

我们都知道：投资即是科学又是艺术。那么，科学指的是什么，艺术又是什么？它们之间的关系又是什么？或许我们可以从股价的恒等式中找到答案。
股价=每股盈利EPS*估值PE。
在这个恒等式中，企业的每股盈利EPS就是科学，而以倍数形式表示的估值PE则代表艺术。科学我们可以用形式逻辑来推理，而艺术则需要用到辩证逻辑来解释，搞不清楚这两者之间的区别，请点击以下链接：股市的形式逻辑与辩证逻辑
短期股价之所以难预测，难就难在它是两者的结合体，并且估值是倍速关系，估值变化的影响会远大于每股盈利EPS对股价的影响。
每股盈利EPS是科学吗？
EPS每股收益也叫每股盈余,计算公式:EPS(每股盈余)=盈余/总股本,传统的每股收益指标计算公式为: 每股收益=期末净利润÷期末总股本。每股收益高代表公司单位资本获利的能力强。
从它的公式我们知道，它由两个关键指标构成：净利润与总股本，企业的净利润本身就非常难以把控，哪怕就是企业管理层，它也只能做一个预测，并不一定就能完全实现，这里牵扯的因素太多。
虽然，净利润是一个变量，但它还是可以通过一系列科学系统的研究方法，把它确定在一个范围，当然，就怕遇上黑天鹅。至于，这个研究基本面的方法，我们原先讲过很多，链接如下：投资之术：个股分析汇总，投资之术：财报阅读篇，如何系统的研究一家公司。
后期，我们还会针对企业的基本面进行持续研究。目的只有一个，尽可能的确定未来净利润的范围。注意，关键词是范围，不是一个精确的数据，就像巴菲特老先生说的，宁要模糊的正确，不要精确的错误。
至于，总股本这个好理解，股本越大，越会稀释每股盈利，对于天天想着高位增发新股，搞可转债等股权融资的上市企业，大家一定要谨慎，股票可以无限的增发，但每股内涵的价值却一直在缩水，这种数字游戏还是少玩。
同样的原理，我们就知道回购注销股票，对于提升每股盈利有很大的帮助，在市场中释放积极的信号。
所以，未来每股盈利EPS它其实是一个类科学，意思就是接近科学，但还是有推测的成分。现在主流的研报不就是一直在做这个事情么，问题在于他们本身的环境决定了他们总是喜欢看多，而不是看空，因此，其价值就大打折扣。
我们个人投资者自己学会分析公司，从中找到投资价值所在，如果找不到，那就只好放弃，毕竟股市近4000家公司，只要看懂一两家就已经很好了。在小编看来，数量众多的A股上市企业，有投资价值的企业不会超过1%，即不会超过40家。
估值的艺术
乔治·迪基说何为艺术：艺术本身或许就无法被定义。在投资领域，估值一直是困扰无数精英的话题，同一家企业在很短的时间内，股价可以在天上也可以在地底下，因此，有人说基本面没有用。这话既对也不对，关键是你从哪个角度看待它。
从短期来看，同一家企业不可能在短时间产生巨大的波动，但估值却可以，估值波动的影响因子绝对超过基本面EPS对股价波动的影响，但是，中长期来看，EPS的影响会大于估值波动的影响。这也是芒格说的：短期是投票机，长期是称重机的原因所在。
那么，究竟该怎么样对一家企业估值呢？经济学家为了解决估值问题，绞劲脑汁想出了各种办法，估值方法主要分为：相对估值和绝对估值。
针对不同行业，也给出了具体的适用办法：
但事实上，该亏钱的投资人，还是照样亏钱，原因又何在呢？
我们拿最简单的市盈率PE和市净率PB来看，它们的组合具体到企业就有4种，分别为：高PE，高PB。高PE，低PB。低PE，高PB。低PE,低PB。我们分别来看看它们出现时对应的企业有可能的情况。
高PE，高PB：通常出现在牛市的末期，企业长期的美好预期完全体现，后面股价很可能大幅下挫，走上价值回归，原因或许是无处不在的万有引力定律。
高PE，低PB：表面的高估值，不代表内涵价值的充分体现，得搞清楚企业后续成长的驱动力究竟是什么，以及可能的发展趋势，这考验投资者对企业发展前景的洞察力。
低PE，高PB：动态的看企业的估值低，但溢价程度实质很高。需要警惕企业盈利下降导致的估值修正，这同样也考验投资者对产业和企业的洞察力。
低PE,低PB：通常出现在大盘熊市的末期，但具体到企业，需要针对个股深度的研究，同样要考虑企业后期业绩的成长以及其带来的预期变化。
啰嗦了这么多，估值依旧说不清楚，比如：刚才出现的“高，低”判断标准是什么？除了历史数据，我们别无参考，但市场总是不断的应验这句话：上涨会涨到不可思议的地步，下跌也同样会下跌到你怀疑人生。
或许说不清楚是常态，说的清楚的才是少数的极端状态。
好了，这里是微信公众号：元沙优投，你对投资的科学与估值艺术是如何看待的，欢迎将你的看法告诉小编，让我们一起学会金融理财投资，给生活多一种选择！
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