如果你坚持看完了前三期，那么恭喜你读财报中最难的一部分已经过去了。

本期开始我们学习投资者最关心的利润表，这可能是大部分股民唯一关注过的财务数据。相比复杂的资产负债表，利润表可以直观的看到企业过去一段时间的成绩。

股市有一个入门且最常见的估值指标——市盈率

市盈率的计算公式是：总市值÷净利润

所以净利润的多少就会直接影响到企业的市盈率，同时呢我们买入一家企业就成为了这家企业的股东，一家企业最主要的经营目的也是为了赚取利润。

所以利润表也就成为了普通投资者最关注的数据，我们无论是看资产负债表、现金流量表，最终都是为了确保企业的利润真实、高效、可持续。

利润=收入-费用，拿到一张利润表后，我们如何观察呢？老惯例我们依然拿承德露露的年报为例，写本文的时候承德露露2019年年报已经出来，所以利润表我们就直接用承德露露2019年年报。

01 营业总收入

利润表的第一项是营业总收入，营业总收入下包含了营业收入、利息收入、已赚保费、手续费及佣金。 

我们主要关注的就是营业收入这一项，这才是企业的根本。

所谓营业收入，是指企业在从事销售商品、提供劳务等日常经营活动中经济利益的总流入。

承德露露的这一项金额是22.55亿元，看到这里还没完，继续搜索“营业收入”关键字会看到营业收入的详细分类，分为主营业务和其他业务。

之前有朋友留言问怎么搜索关键字，年报一般都是pdf格式，如果你是在浏览器中阅读，按ctrl+F屏幕左上角就会出现搜索栏，如果是用pdf阅读软件一般就是在右上角，仔细看一下就能找到。

主营业务很简单，就是主要经营的业务，比如承德露露，卖露露产品就是他的主营业务。

其他业务呢，比如承德露露转卖了点杏仁给其他企业，卖了些废品边角料等，总之其他业务的特点就是，不经常发生，占营收比例很小。这个项目不用特别关心

02  收入构成

承德露露我们比较熟悉，所以我们知道他的主营业务是卖承德露露饮品，如果是一家不熟悉的企业，或者企业的产品比较多分类，我们如何知道主营业务具体包含什么呢？

比如我知道格力主营业务是卖电器，但他的营业收入中到底多少是空调多少是其他产品呢？

这个在年报中也可以查询到，年报搜索关键“主营业务”可以看到按产品分类的表格，承德露露的很简单99.91%的露露杏仁露。

我们在搜一下格力电器，可以看到空调占了78.58%，生活电器占了1.91%，智能装备占了1.57%，其他主营占了4.04%。内销74.86%，外销11.24%。

对于产品比较丰富的企业，我们可以分类长期观察企业的销售变化。

年报中除了披露收入产品的结构，还会披露前五大客户，比如承德露露的客户前五名分别是，第一名2.93%、第二名2.31%、第三名1.65%、第四名1.47%、第五名1.35%，前五名合计占营业收入的9.71%

格力电器的前五大客户，第一名5.25%，第二名4.75%，第三名4.02%、第四名3.4%、第五名3.37%，前五名合计占营业收入的20.79%

前五客户的营收占比反应了公司对大客户的依赖度，如果对某一大客户依赖程度过高，我们就需要尽量深入了解一下，公司和他的合作模式是怎么样的，是否存在风险。

03 毛利润和毛利率

我们回到主营业务的表格，这个表中还有一个成本科目，主营业务收入减去营业成本，就是这家企业的毛利润。

比如承德露露主营业务收入是22.53亿—营业成本10.6亿=毛利润11.93亿

毛利润占主营业务收入的比例，就是我们常说的毛利率。不同行业的毛利率相差很大，但是他是一个很好的同行业对比观察的指标。

承德露露2019年的毛利率是11.93/22.53=52.9%   养元饮品的毛利率是51.85%。

毛利率是企业营收的一个重要指标，毛利率提高，要么是因为成本下降，要么是因为售价上升，连续观察毛利率的变化，是分析企业经营能力的重要方法之一。

在老唐的《手把手教你读财报》一书中，把企业分为三种模式，既高毛利率的“茅台模式”、高周转率的“沃尔玛模式”、高杠杆的“银行模式”，高毛利率模式要注重企业的品牌和产品口碑、高周转率模式需要优秀的管理层，高杠杆模式要适度关注宏观。

那么伙伴们，看看自己的持仓属于那一类呢？

04 营业收入还有一个需要注意的地方，就是确认原则

 

大部分企业的造假都是源于把不符合确认条件的收入确认为了当期收入。

所以如果企业的产品生产销售周期较长，较为复杂，我们就要关注一下他的收入确认准则。

承德露露的经营模式比较简单，产品销售周期跨度也少，所以基本没有这方面的造假空间，但有一些公司项目周期比较长，比如设计加施工需要一年以上，之后还有几年的质保，这种情况就比较复杂也容易造假。

所以遇见销售周期服务周期都比较长的企业，我们一定要格外重视一下他的营业收入确认原则。

依然是年报中搜索“收入”两个字，就会看到企业的收入确认准则。

承德露露销售商品确认准则比较简单，将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；也就是产品卖给下家就可以确认收入。

另外一些企业生产和销售周期比较长，或者是提供较长期的劳务服务，一般会有以下两种确认准则：

1.项目完成后一次性确认收入和费用

2.按项目完成百分比确认收入和费用

第一种比较简单，第二种就有一定的操作空间，一个项目或服务到底完成了多少进度，比较难有一个准确的标准。所以对产品销售或服务周期比较长的企业，我们也要注意一下企业的收入确认准则。

 

至此利润表中的营业收入基本就介绍完了，营业收入是一家企业的源泉，没有源源不断的营业收入，就不可能创造利润，我们阅读资产负债表，现金流量表，最终的目的都是为了判断企业的资产质量，我们去了解企业的商业模式，也是为了考察企业是否能带来源源不断的营业收入，从而创造净利润和优质的现金流。

一家企业不能持续稳定的获得收入，就像一个人不停的消耗体能，却没有渠道获取新的补给，短期可以靠信念支撑，但肯定无法长期保持。

所以营业收入是一个非常重要的科目，我们除了读财报以外，还要尽量获取其他信息，思考企业的商业模式，了解企业是通过什么方式持续获取营业收入，这种持续获得营业收入的方式是否有足够的护城河。

由于之前有小伙伴反应，之前的读财报系列，一期7、8千字有些太长了，感觉一下吸收不了，加上利润表本身内容也相对少一些，今天就把文章缩短一点，下一期我们一起学习营业成本。